发布日期：2024-08-31 10:27 点击次数：137
信达证券发布磋商敷陈称，看护中国宏桥（01378）“买入”评级，展望公司2024-2026年归母净利润区分为190.81亿元、218.67亿元、239.47亿元。公司发布2024年中期功绩，2024上半年已毕营收735.92亿元，同增11.95%；已毕归母净利润91.55亿元，同增272.66%；已毕扣非归母净利润107.7亿元，同增352.68%；已毕EPS为0.966元，同增273%。2024年中期每股派息0.59港币，同增73.5%。
信达证券主要不雅点如下：
铝居品量价王人升，功绩高增长。
公司上半年扣非归母已毕107.7亿元。上半年分产量来看：
1）
电解铝：公司电解铝上半年已毕营收493亿元，同增7%，毛利率24.6%，同增15.9pcts；电解铝销量约283.7万吨，同增0.5%；销售均价约为不含税17379元/吨，同增6.7%；原材料煤炭、预焙阳极采购老本下跌，上半年能源煤、预焙阳极价钱区分同降15%、27%。
2）
氧化铝：公司氧化铝上半年已毕营收162亿元，同增20%，毛利率25.4%，同增16.5pcts；氧化铝销量约550.7万吨，同增2.4%；销售均价约为不含税2942元/吨，同增16.9%。
3）
铝加工：公司铝加工上半年已毕营收76亿元，同增34%；毛利率21.0%，同增7.4pcts；铝加工销量约37.9万吨，同增35.9%；销售均价约为不含税20027元/吨。
捏续高分成比例。
2024中期公司每股派息0.59港币，同增73.5%，法律阐发2024年8月16日收盘价，股息率为5.72%，分成率为61.07%。自2011年上市以来，已现实分成13次，累计已毕净利润961.56亿元，积存现款分成273.83亿元，平平分成率28.48%。公司平平分成率位于行业前哨，功绩保捏壮健增长，有较强的安全边缘。
铝产业链一体化龙头，有望享高盈利弹性。
截止2024年3月，公司几内亚神情壮健看护铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年（其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年），公司面前氧化铝自给率为100%，一体化上风越过。几内亚铝土矿神情标开采保险公司铝土矿原料供给，同期公司还开发澳大利亚铝土矿供应，多元化的矿石供应渠谈，进一步保险公司原材料的壮健性；电解铝总产能646万吨/年，其中公司将共计向云南滚动396万吨/年产能，有望裁减公司总产能的概述用电老本；铝合金深加工产能117万吨/年。
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